小弟不才,请教一个问题 关于实际远期汇率和理论远期汇率存在差异的原因

供稿:hz-xin.com     日期:2024-05-21
即期汇率与远期汇率的异同,两种汇率在实际贸易中注意事项有哪些

即期汇率和远期汇率
按外汇交易的交割期限划分为即期汇率和远期汇率。
一般而言,期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。
即期汇率:是指外汇买卖成交后,在两个营

业日内办理交割时所使用的汇率。
远期汇率:是指在未来一定时期进行交割,

而事先由买卖双方达成协议、

签订合同的汇率。
应用:

在国际贸易实务中,为了减少外汇风险,有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇合同,一定时期以后按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行,从而防止由于汇率下跌,而在经济上遭受损失。
有远期外汇支出的进口商也可与银行签定购买远期外汇合同,一定时期以后,按签约时规定的价格向银行购买规定数额的外汇,从而防止汇率上涨而增加成本负担。
此外,由于远期外汇买卖的存在,也便于有远期外汇收支的进、出口商核算其进出口商品的成本,确定销售价格,事先计算利润盈亏。

根据利率平价理论,即期利率高的货币远期贬值.这样使利率与汇率关系处于一个均衡状态,一旦某种货币利率或预期上升,即平衡被打破,在短期内会引起对该货币的需要(套利资本的流动),该货币短期内会升值.但在远期则表现为该货币贬值.当然这还要取决于两种货币发行国的经济发展等宏观经济因素.所以对于突然获悉美元利率不久将上升,短期会引起美元升值,但远期表现为美元贬值.

由于汇率管制,货币不能自由流通兑换,会导致实际远期汇率和理论远期汇率存在差异。
如美元兑人民币远期,由于美元的市场利率非常低,而人民币市场汇率相对较高,因此理论上美元/人民币远期升水幅度应该比较大,1年期远期升水幅度应该接近于两者利差。但实际交易的远期升水幅度非常小,远小于两者利差,实际值和理论值存在很大的偏差。
造成实际值和理论值差异的原因是:美元/人民币是在中国国内封闭的市场定价的,美元在中国的境内境外不能自由流动,这样,由于中美汇率存在利差,大量资金千方百计涌入境内,导致境内人民币升值,而人民币持续升值导致境内投资者对市场升值预期固话,尽可能提前抛售美元或借美元抛售,这样美元都流到央行手中,市场中美元短缺,导致美元在国内的实际利率上升,与人民币的利差缩小,体现在远期汇率即远期升水的缩小。因此,远期汇率的定价还是遵循利率平价原则,只不过由于某种原因,导致市场实际汇率和名义汇率不一致,因此汇率会与根据名义汇率计算出来的理论价格不一致。
对于完全自有兑换,且自由流通的货币,出现实际远期汇率和理论远期汇率存在差异的情况并不常见。