如何对一家上市公司进行合理的估值
上市公司估值是如何计算的呢？
你好，进行上市公司估值的逻辑在于“价值决定价格”，也即预测内在价值。估值的主要方法是从基本面出发，着眼上市公司本身，通过企业的经营数据，来做财务分析，观察企业发展潜力和成长性，进行内在价值评估。一般说来，股票的内在价值是由上市公司的资产及获利能力所决定。
本文所讲的上市公司股票估值有一个前提条件：在可以预见的未来(比如5年或10年)，公司能够持续稳定经营。根据估值逻辑，上市公司股票估值逻辑通常分为“相对估值法”和“绝对估值法”两类。
一、相对估值法
相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率(P/E)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等方法。
1.市盈率
市盈率是指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，某只股票每股市价与每股盈利的比率，用倍数来表示。运用市盈率指标的比例值，可以估量股票的投资价值，或者在不同的公司之间进行比较。
计算公式：市盈率=每股价格/每股收益=总市值/净利润
根据净利润计算方式的不同，可以将市盈率分为静态PE、动态PE、滚动PE三种。在股市中，广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，这里以贵州茅台为例，进行市盈率的计算。
在优台网的贵州茅台个股页面，可以看到，总股本为12.56亿股，05月15日最新的收盘价为743.06元，每股收益为21.56元：
总市值为743.06元* 125619.78股=9334.3亿。2017年的净利润为270.8亿，那么它的静态PE为9334.3亿/270.8亿=743.06元/21.56元=34.47倍
2.市净率
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。
计算公式：市净率=每股价格/每股净资产
仍以贵州茅台为例，05月15日收盘价为743.06元，2018年一季度每股净资产为79.57元，则市净率=743.06元/79.57元=9.34倍
3.EV/EBITDA倍数
EV/EBITDA 又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的上市公司估值指标。EV/EBITDA和市盈率(PE)等相对估值法指标的用法一样，其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估，较低说明低估，不同行业或板块有不同的估值(倍数)水平。
计算公式：EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润
企业价值EV=市值+总负债-总现金=市值+净负债
EBITDA(利息、所得税、折旧、摊销前盈余)=EBIT+折旧费用+摊销费用
其中，EBIT=经营利润+投资收益+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整(或=净利润+所得税+利息)。
EV/EBITDA倍数和P/E同属于可比法，在使用的方法和原则上大同小异，只是选取的指标口径有所不同。
运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部上市公司之间的相对估值水平。不同行业上市公司的指标值并不能做直接比较，不具有可比性且其差异可能会很大。
相对估值法反映的是通过行业内不同上市公司的比较，可以找出在市场上相对低估的上市公司，但这也并不绝对，如市场赋予上市公司较高的市盈率说明市场对上市公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势上市公司一定的溢价。因此采用相对估值指标对上市公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与上市公司基本面的情况，具体公司具体分析。另外，在实践中运用相对估值模型时，尤其需注意可比上市公司的选择是否恰当，可比上市公司本身是否定价合理等问题。
与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于上市公司价值的评价。但是，在宏观经济出现较大波动时，周期性行业的市盈率、市净率等相对估值模型的变动幅度也可能比较大，有可能对上市公司的价值评估产生误导。在这种情况下，相对与绝对估值模型的结合运用，可有效减小估值结论的偏差。
2.绝对估值方法
绝对估值法是一种现金流贴现定价模型估值法，主要有两种方法：一是现金流贴现定价模型估值法；二是B—S期权定价模型估值法(主要应用于期权定价、权证定价等)。
1.现金流贴现定价模型估值法
贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定上市公司股票的内在价值。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值都是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流所决定的。
由于现金流是未来时期的预期值，必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来预期支付的股利，因此，贴现现金流模型的公式为：
V=D1(1+k)1+D2(1+k)2+D3(1+k)3+…=∑∞t=1Dt(1+k)t
式中：Dt为在时间T内与某一特定普通股相联系的预期的现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；k为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。
2.B—S期权定价模型估值法
期权是一种金融衍生证券，它赋予其持有者在未来某一时期或者这一时刻之前以合同规定价格购买或出售特定标的资产的权利。本文所指的期权标的是上市公司股票。
根据不同的分类标准，期权分为不同的种类：按买卖方向划分，期权可分为看涨期权、看跌期权、双向期权；按执行方式划分，期权可分为美式期权、欧式期权；按结算方式划分，期权可分为证券结算和现金结算；按复杂性划分，期权可分为标准期权和奇异期权。
B—S模型是Black和Scholes合作完成的。该模型为包括期权在内的金融衍生工具定价问题的研究开创了一个新的时代。该模型不仅在理论上有重大创新，而且也具有极强的应用价值。
在进行股票投资时，普通投资者对上市公司进行估值多采用相对估值法，相对估值法通常采用市盈率(市价与每股收益比率)或市净率(市价与每股净资产比率)等指标，而计算市盈率或市净率指标时，所依据的财务指标主要是每股收益和每股净资产。
由于核算方法的变化，新准则能显著改变上市公司的每股收益、每股净资产等，投资者根据这些指标做出买进或卖出决策，有可能造成不必要的损失。因此，投资者必须重点关注新准则下核算方法有哪些重要变动。
风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。
首先搞清楚估计值到底是什么？估值其实是投资者预期的函数，所谓的高估值其实就是反映了这个阶段投资者的高预期，低估值反映的是投资者低预期，所以估值作为反映投资者预期的工具，它本质上是为赔率服务的。估值低一点，赔率就高一点，赔率其实就是赚钱的赔率，但是我们往往把这个估值确定为一个具体的数，比方大家很多都能看到它的PB等等多少，PE等于多少，实际上违背赔率的意义。
影响赔率的原因是很多的，估值只是其中之一而已，投资者对未来的预期提升，导致未来股价想象力和空间大幅打开，这个赔率也能在短时间内大幅度的上升。
所以我觉得其实估值不能静态看作是一个数，而是把它看作是一个范围，而且做估值一定要站在好行业好公司和了解这家公司的基础上，如果不了解一家公司，谈任何估值其实没有任何意义。
而且既然估值为赔率服务的，那么在估值上，我们尽量要用多种方法去估，用多种方法估值之后，依然说明这个公司是便宜的，那才是真的便宜。
而且作为估值方法，大家也知道，其实估值方法有很多种，绝对估值方法有很多中，绝对估值法、相对估值法、PE、PS、PB很多很多。各种方法得出的结论应该是相近，如果差异很大，就是某些方法有了问题，这是想说的第一点。
第二点，估值既然为赔率服务的，它注定不是一个固定的数值而是一个范围，但是这个范围其实是你买卖股票应该遵守的纪律，肯定不能随意做一个拉升。
大家用得最多的是PE，其实现在无风险收益率是3—4，其实意味着目前上市公司合理赔率，如果把所有行业看作一家公司的话，在目前无风险收益率是3—4条件下，其实它的合理估值其实应该是25倍左右的。但是，这又和各种行业周期性、成长性、消费类，各种行业属性不同，也体现为一个范围。
所以，最简单的，如果非要用PE来刻画一家公司，我一般的做法，或者说对于非专业的投资者来讲，你可以认为25倍PE是一个中轴，往上画一套条线，如果超过了35倍，我就可以理解为它是高估的，如果低于15倍，可以理解为是低估的，这是简单的处理方法，而且这种方法其实更多的是对一些好公司或者是业绩增长相对比较稳定的公司，用这种方法来做估值，相对来说对投资的收益是有帮助的。
看每股的账面价值。净资产、发展前景等。作为一名投资者需要具备数学知识和时间经验，以评估公司的声誉、管理水平以及其他企业成功所需的无形资产价值。巴菲特指出，内在价值是对公司在于其寿命之内未来的现金数量和赢利能力的估值。需要时间和耐心才能认证这一点，事实上，历史上的中国股市已经证明了这件事，万科就是一个例子。
看每股的账面价值。净资产、发展前景等。作为一名投资者需要具备数学知识和时间经验，以评估公司的声誉、管理水平以及其他企业成功所需的无形资产价值。巴菲特指出，内在价值是对公司在于其寿命之内未来的现金数量和赢利能力的估值。需要时间和耐心才能认证这一点，事实上，历史上的中国股市已经证明了这件事，万科就是一个例子。
如何评估上市公司价值
答：进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一类是绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）。1...
如何对一家上市公司进行合理的估值
答：因此采用相对估值指标对上市公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与上市公司基本面的情况，具体公司具体分析。另外，在实践中运用相对估值模型时，尤其需注意可比上市公司的选择是否恰当，可比上市公司本身是否定价合理等...
估值怎么计算对应的股价是合理的
答：股票估值计算方法一:PE估值法PE估值法是指市盈率进行估值。它是指股价与每股收益的比值。计算公式就是:pe=price/EPS，这种方法适用于非中期性的稳定盈利企业。股票估值计算方法二:PEG估值法计算公式为:PEG=PE/G，其中，G是...
估值怎么计算对应的股价是合理的
答：对一只股票进行合理的估值，可以从以下几个方面分析： 1、首先分析市盈率，用当前市盈率和行业平均作对比，高于行业平均则可能被高估，低于行业平均则可能被低估。另外，分析动态市盈率更好，动态市盈率是根据最新一期的净利润...
公司估值最简单的方法
答：1、可比公司法:选择与未上市公司相同行业可对比的上市公司，并且以相同公司的股价以及财务数据为依据来计算财务比率。2、可比交易法:选择和初创公司相同行业，并且在估值前适合被投资或者并购的公司，以其交易定价为依据评估目标...
股票怎么估值 股票估值的三种方法
答：第三种方法就是销售收入法：就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。这些可以...
如何对公司的股价进行估值
答：你好，股票估值一般可以采用市净率法、市盈率法等对股票进行估值。1、市净率法，市净率=（P/BV）即：每股市价/每股净资产 一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的...
上市公司可以采用哪些价值评估方法
答：3、市场法。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于市场，估值结果说服力强的特点。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。上市公司比较法是指获取并...
拟上市公司在报告期内存在股权转让或增资,应如何估值?
答：拟上市公司在报告期内存在股权转让或增资的估值方法：1、收益现值法用收益现值法进行资产评估的，应当根据被评估资产合理的预期获利能力和适当的折现率，计算出资产的现值，并以此评定重估价值。2、重置成本法用重置成本法进行...