宏观研究笔记（6个指标）
2、案例分析
【举例：2015.12大宗商品见底判断】
经验规律指标：【CRB工业原材料指数】。
在过去的60年中，它的同比增速基本上在±20%之间波动。有三次跌破了-20%，一次是在20世纪50年代的危机，一次是在1975年著名的原油危机，还有一次是在2008年的全球金融危机。而到了2015年年底，这个指标再度跌到了-20%的区间。但是历史上，即使是在1975年或者2008年，这个指标从-20%的位置到最终的底部也不过用了3、4个月的时间。所以当时的一个重要的反主流判断是大宗商品价格即将见底。
逻辑分析：2012—2015年，大宗商品价格下跌，主要是因为金砖四国经济增速的下移。2012年中国的经济增速从2011年的9.5%下降到了7.5%，不光是中国，巴西、印度、俄罗斯都已经度过了经济增长最快的阶段，所以全球的大宗商品有点惊慌，于是大家基于金砖四国经济增速的下降对商品价格进行了一轮重估。但是到了2015年年底，中国经济增速达到6.5%左右，基本上企稳，印度经济增速也重新回到了7%左右。如果说上一轮大宗商品价格的下行，更多反映的是金砖四国经济下行的预期，那么这个预期已经反映在价格中了。
【举例：2016Q3经济向上还是向下】
指标：【工业企业产成品库存同比】，与经济指标有非常好的相关性。
工业企业产成品库存基本上呈周期性波动，在历史上曾经有过三个低点，一个低点出现在2002年，另外一个低点出现在2009年，第三个低点出现在2016年的三季度。这个指标在2016年的三季度下行到了与历史上所有低位平齐的位置，如果经济规律继续有效的话，那么整个经济反弹可能是【大概率事件】。可能在短短的一两个月内，事实的发展会和规律会出现背离，但是向心率会越来越大，也就是说随着库存走到低位，以及企业的ROE（净资产收益率）和ROS（销售利润率）基本上可以到达一个相对比较均衡的状态，规律的均值回复是大概率事件。可以寻找其他的指标去验证，最终指向同一个结论的证据会越来越多。
【举例：2016年Q3利率走向的判断】
指标：【工业企业产成品库存】在经验上和利率的走势相关度非常高，从过去15年的走势来看，二者基本上高度相关。
虽然考虑到规律在短期内可能并非是完全有效的，但是现实的发展不会与规律长期背离。利率的每一轮周期都小幅滞后于库存周期半个身位。到了2016年的三季度，库存已经触底反弹了两个月以上的时间，证明新一轮的库存周期可能已经开启，这时利率底部的到来无非是早晚的问题。如果库存周期已经开始反弹，那么按照经验规律来看，利率的反弹应该为时不远，所以当时我们就指出利率周期的底部可能正在出现。
逻辑分析：利率实际上就是你借钱给别人要求的一个回报，这个回报包括你预期的投资回报率以及通货膨胀补偿，两者加起来就是名义增长率。所以所有的名义增长率的影子指标，比如工业企业营收、工业企业利润、工业企业产成品库存，和利率之间应该都有很好的相关关系。
【举例：2017年朱格拉周期的判断】
指标：【5000户工业企业景气扩散指数中的设备能力利用水平】。
这个指标基本上每8—10年就会经历一个周期。这个周期就是经济学上所讲的朱格拉周期，它是以企业设备更替和资本开支为驱动的周期。上一轮周期从1998年开始，直到2006年触顶，2009年危机之后触底，之后再度开始上升，到2011年触顶，2016年年底正好到了经验底部位置，所以我们判断新一轮的朱格拉周期可能会在2017年启动。
逻辑分析：2009年，随着四万亿计划的启动，大量机械设备上马。但不同的设备有不同的折旧周期，有的是5—6年，有的是10—12年，如果我们把所有机械设备的折旧周期做一个正态分布的话，处在正态分布最核心位置的折旧周期应该是7—8年。到了2016年年底，大部分在2009年投入使用的机械设备完成折旧，整个工业企业设备利用率到了一个低点位置，所以新一轮的设备投资回升应该就是大概率事件。带着这样的一个假设，可以进一步研究整个企业资本开支以及相关指标的边际变化情况，比如通过销售利润率、固定资产周转率以及微观杠杆率的变化验证假设。
【举例：2018年的10年期国债收益率】
对于利率的走势判断，不同的人有不同的框架，仁者见仁、智者见智。但也有经验规律指标：【外汇储备增速】，与10年期国债收益率的吻合度没有其他指标可以比拟。
如何判断两个指标之间的相关性不是伪相关？
经济学逻辑分析：外汇储备在某种意义上是名义增长的一个影子指标，高增长期一般伴随着出口的扩张和外汇储备的累积，而名义增长又和10年期国债收益率是一个同向指标；同时，在外汇储备增速比较高、外汇占款压力比较大的阶段，政策不会太宽松，可能会通过一些政策操作回收流动性，这也会带来利率的上升。
鉴于2018年的情况，我们可以通过货物贸易和服务贸易的变化去捕捉外汇储备的基本趋势，然后据此判断10年期国债收益率的大致变化，毕竟【外汇储备的周期是相对比较平滑的，它不是高频波动的】。所以我们并不奇怪看到2018年的10年期国债收益率一度从4.0%下降到了3.6%。
【举例：2018年年中对于经济后续“两轮回落”的判断】
指标：【中国的出口】，和名义GDP吻合度非常高。
2018年年中，我们的出口处在一个相对的高位，无论是通过出口本身的周期去判断，还是通过正常的基数去判断，我们都可以推测出2018年四季度到明年上半年，出口可能会有一个逐步回落的过程。同时，我们进一步根据出口的经验规律，把经济的放缓划分为两个阶段，第一个阶段是2018年的四季度，我们面临的是订单回落和出口预期的变差；而到2019年上半年，我们就会看到整个出口量的落地。这两个阶段正好对应着名义GDP的两轮放缓，所以我们提出未来经济会经历两轮放缓这样的一个判断。
宏观研究笔记(6个指标)
答：指标：【工业企业产成品库存同比】，与经济指标有非常好的相关性。工业企业产成品库存基本上呈周期性波动，在历史上曾经有过三个低点，一个低点出现在2002年，另外一个低点出现在2009年，第三个低点出现在2016年的三季度。这...
项目管理6个绩效指标是什么?
答：1、成本：即项目必须是所能负担的起。2、时间：即项目经理总要关注一个问题，就是项目将在什么时候完成。3、质量：项目产品必须符合目标。4、范围：项目交付的到底是什么，项目经理要杜绝范围蔓延。5、风险：所有项目都伴随...
营运能力分析的六个指标公式是什?
答：营运能力分析的六个指标公式是：1、存货周转率，计算公式： 销售成本 / 平均存货。2、应收账款周转率，计算公式： 赊销收入净额 / 平均应收账款余额。3、流动资产周转率，计算公式： 销售收入 / 平均流动资产余额。4、固...
gdp有哪六个指标?gdp与gnp是否存在一定的联系?
答：其实GDP这个大的指标包含了6个小的指标，而这6个指标分别代表了一个国家的经济增长速度，还有一个国家的经济总量。其次，GDP这个名词代表了国内生产总值，它是以最终的产品来作为计算的，所以最终产品的最终售卖价格也是直接影...
营运能力分析的六个指标是什么?
答：6、整体指标：包括销售毛利、毛利率，销售毛利是销售收入与成本的差值。销售毛利中只扣除了商品原始成本，不扣除没有计入成本的期间费用（管理费用、财务费用、营业费用）。毛利率是衡量电商企业盈利能力的指标，是销售毛利与销售...
上市公司6大财务指标分析
答：引导语:财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标,包括偿债能力指标。下面是我为你带来的上市公司6大财务指标分析,希望对大家有所帮助。 上市公司的6个基本财务分析有以下指标: 一、每股收益 每股收益是综合反映企业...
长期偿债能力指标6个
答：④现金比率，即现金和可上市证券之和与流动负债之比。2、反映长期偿债能力的指标有：①资产负债率：资产负债率＝负债总额/资产总额×100%。一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业...
知识点6:成长能力分析指标
答：该指标可以反映公司的经营状况和市场占有能力，预测公司经营业务发展趋势。销售增长率为正，说明公司销售规模扩大，销售增长率越高，说明公司收入增长越快，市场前景越好；销售增长率为负，说明公司市场份额正在萎缩，销售增长率越...
影响钓鱼收获的6个重要气象指标是什么呢?
答：6、月光不同月龄月亮的形状和亮度，对钓鱼活动有不同的影响。上弦月至满月，月光亮度逐渐增强，鱼类活动频繁，摄食活跃，但多集中在前半夜；后半夜因月光黯淡，鱼类活动减少，清晨再次活跃。满月至下弦月，月光亮度逐渐减弱，...
乾坤六道是哪六个指标
答：1、天代表了宏观环境因素对企业发展的影响。2、地代表了行业发展趋势及变化对企业的影响。3、人代表了团队建设对企业发展的影响。4、法代表了企业战略定位和执行对企业发展的影响。5、器代表了企业运营效率对企业发展的影响。