最牛“中字头”两天暴涨50%基建类基金也大涨！机构仍低配后市怎么走？

供稿：hz-xin.com 日期：2024-05-04

中字头概念股连续2日爆发。

11月23日，数据显示，中字头概念股日涨幅位居板块涨幅榜首位，连续2日大涨。其中中纺标、中铁装配、中科环保等涨超10%，中铝国际、中国交建、中国海诚等迎涨停潮，中铁装配连续第二个交易日20cm涨停，中铝国际H股继前一日上涨25%后，再次上涨25%，2日累计上涨超50%。

数据显示，近年来，机构资金对中字头概念股并不感冒，公募基金的配置也主要以被动式的指数型基金为主。那么中字头概念股近期反弹仅仅是短期消息面催化还是底部反转呢？

中字头概念股持续爆发

中字头概念股突然爆发，主要受到“探索建立中国特色的估值体系”等消息面提振，引发市场高度关注。多家券商近日也发布了关于打造中国特色社会主义估值体系的研究报告。如中信建投基础化工行业简评报告指出，化工行业中拥有较强核心竞争力以及较高成长空间的国有企业，未来前景广阔，化工国有企业及板块估值有望提升。

国信证券策略表示，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，在国企“练好内功”+“强化公众意识”双管齐下的过程中，投资者有望进一步认识国企的内在价值，国企上市公司，尤其是新兴产业内的国企上市公司估值中枢存在一定提升空间。

决策层之所以在当前时间点提出“探索建立中国特色估值体系”，申万宏源证券认为有两个原因：第一，促进国企改革、加速资本运作；第二，为优化国有资本布局做准备。把重点放在央企，未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企则是核心平台。

中金公司分析，从结构上来看，A股估值并不均衡，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。近十年银行及国有上市公司的估值趋势回落，当前已处于历史区间偏低水平，这与近年中国银行业和国有企业的相对有韧性的基本面形成反差。截至2022年11月21日，上市国企和非国企的市盈率TTM估值分别为11.0倍和34.3倍；其中金融板块的估值更低，当前的市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率估值已处于历史最低状态。横向对比全球公司，中国的银行及国有上市公司的估值也普遍低于海外可比公司。

此外，近期市场最大主线医药生物板块迎来调整，活跃资金急需新的投资机会，而低估值的中字头概念股安全垫较高，吸引了大量资金涌入，自然而然成了目前市场活跃资金最集中的板块。

基建类ETF2日大涨逾6%

中字头概念股连续2日大涨，相关主题基金纷纷上扬，如基建类主题基金中的广发中证基建工程ETF和信诚中证基建工程近2日累计涨幅超6%，华夏中证基建ETF、银华中证基建ETF和国泰中证基建ETF近2日累计涨幅均超5%，高铁产业主题基金的南方中证高铁产业、鹏华中证高铁产业近2日累计涨幅均超4%。

整体来看，重仓中字头概念股的基金以指数型基金居多，其中多只指数型基金跟踪的指数为中证基建指数。据悉，中证基建指数以中证全指为样本空间，选取归属于基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备行业的上市公司股票作为成份股，以反映基建类上市公司整体表现，其主要成份股有三一重工、中国中车、中国中铁、中国电建、中国铁建、中国化学和中国能建等，尤以中字头股票居多。

近年，公募基金公司不断加大对诸如基建等细分行业被动型基金的布局，如2022年就有华夏中证基建ETF、华安中证基建指数、国泰中证基建ETF陆续宣布成立。

此外，主动管理型基金中，中泰红利价值一年持有、前海开源沪港深裕鑫和中泰红利优选一年持有等重仓中字头概念股票的基金近期净值表现突出，近2日累计涨幅均接近3%。

如中泰红利价值一年持有十大重仓股中的中国建筑、中国神华、中国铁建近日股价表现强势，该基金净值获提振，近2日累计上涨2.97%。上述基金的基金经理姜诚表示，该产品着重选择分红水平高的标的，结合当下的估值状态，组合比较稳固。他认为，以尽可能低的价格买尽可能好的东西，好东西的评价标准是长期重量，而非短期趋势，长期看存量经济更可能催生更好的产业格局，更好的产业格局带来更丰厚的利润。

前海开源沪港深裕鑫近2日累计上涨2.91%，其三季度末的十大重仓股中有中海油田服务、中国铁建、中国铝业等8只中字头概念股。

机构资金配置比例较低

中字头概念股以建筑板块和银行居多，不过，近年来公募基金对于银行和建筑板块的配置比例整体较低。

广发证券统计，截至今年三季度末，银行板块公募基金配置比例为2.82%，环比小幅上升0.16个百分点，不过，配置比例处于2011年以来从低到高的11%分位数，仍处于配置较低位置。2021年一季度末，银行板块的公募基金配置比例一度高达5.39%。

中信建投证券统计显示，今年三季度末，公募基金持仓建筑板块总市值为498亿元，较第二季度环比下降11%。公募基金对建筑板块的配置比例为0.86%，处于历史较低水准，相对标配低1.1个百分点。此前，公募基金对建筑板块的配置比例在2017年一度达到3.76%。

今年三季度，中国电建和中国建筑成为公募持仓市值提升规模最大的两家上市公司。

此外，中信建投证券表示，陆股通持仓建筑板块的规模与占比齐降，配置风格与内资相近。三季度末，陆股通资金持有建筑板块总市值达到617.4亿元，较二季度末下降29.6%，同时配置比例为2.34%，较二季度的2.78%减少0.43个百分点。

展望基建板块后市走势，华夏基金基金经理严筱娴认为，从基建投资等数据和政策支持两方面判断，2023年或迎来基建大年，当下四季度或是布局基建投资的重要时间点。国海证券表示，前三季度财政发力、专项债集中发行陆续传导至项目端，同时政策关注各地方、部门衔接落实项目情况，政策在供给端和需求端给予双重支持，前三季度筹备的项目有望在未来陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。